微软最新季度报告中显示，其人工智能相关支出扩张至创纪录的349亿美元，远超华尔街预期，显示其在AI基础设施建设上持续加码牛掌柜，以满足快速增长的云端需求。公司同期实现营收777亿美元，同比增长18%，高于市场预期的753亿美元；每股经调整利润达到4.13美元，同样显著超过分析师一致预测。
本季度推动增长的核心仍是Azure云业务，其营收同比增长达到40%，表现优于市场此前预估的约38.4%。微软智能云部门整体收入达到309亿美元，同比增长28%。首席执行官纳德拉表示，微软的全球规模云能力及各类企业级“AI助手（Copilot）”正在产生实质性生产力提升，公司因此将继续加大资本及人才投入，抢占AI时代的巨大市场空间。
本季度微软资本支出同比跳升74%，主要用于扩建数据中心及扩容AI计算资源，其中约一半用于采购GPU与CPU，以提升Azure负载能力。首席财务官Amy Hood警告，即使持续扩产牛掌柜，微软的AI算力能力仍将在未来多个季度处于“供不应求”状态。
然而，尽管业绩亮眼，微软股价在盘后交易中仍下跌4.2%。投资者担心科技行业整体的千亿美元级别AI基础设施投入可能难以维持，甚至构成泡沫。微软本季度的资本支出规模从上期的242亿美元几乎翻番，显著高于分析师此前给出的300亿美元预估区间。
微软还披露，与OpenAI合作相关的会计处理对净利润造成31亿美元的影响，使每股收益减少约0.41美元。本周微软宣布重组与OpenAI的合作架构，获得后者约27%的收益权，参考估值约1350亿美元。
围绕AI投资热潮是否过度的市场讨论正在升温，但从微软营收动能来看，企业级AI需求依旧旺盛，云订单加速趋势明显。微软预计下季度营收将在795亿至806亿美元之间，显示其对市场需求保持乐观。
整体而言，微软在AI基础设施方面的“激进下注”正在带来收入与战略优势，但巨额资本开支也引发资本市场对行业泡沫化风险的敏感情绪。未来，市场可能围绕“需求持续性”与“AI基础设施回报周期”展开更为激烈博弈。
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责任编辑：黄康 牛掌柜
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